近日，遇见小面境外发行上市及境内未上市股份“全流通”获得证监会备案，同时更新了港股招股书。这意味着其加快赴港上市步伐，冲击“中式面馆第一股”，也提供了一个新的观察窗口让我们得以解读其基本面的优化。
可以看到，近年来餐饮行业进入“调整期”，2025年依然面临竞争加剧、利润下滑等挑战，让餐饮企业的扩张难度加大，业绩承压更为普遍。在此背景下，遇见小面门店扩张提速，实现收入高增、利润翻倍，充分体现经营韧性与盈利能力的提升。
这背后，多重逻辑支撑着遇见小面的优异表现，也让其具备持续的成长确定性。
规模效应与模式创新共振，推动业绩加速释放
从具体财务数据来看，2022-2024年，遇见小面的收入分别为4.18亿元、8.01亿元、11.54亿元，期间年复合增长率高达66.16%，同期利润端表现也持续向好，2024年经调整净利润为6388.8万元。
在持续高增长的基础上，今年上半年遇见小面再交亮眼业绩，收入为7.03亿，同比增长33.8%，经调整净利润更是同比大增131.56%，达到5217.5万元。
这一表现显然得益于规模效应的快速释放。对于连锁餐饮企业来说，规模化不仅是收入增长的关键路径，更能够带来成本摊薄、供应链效率提升和品牌效应增强，强化盈利能力。
结合遇见小面门店层面的指标变化来看，自2022年期初至最后实际可行日期，遇见小面的餐厅数量由133家增长至451家，且有101家新餐厅在积极筹备中，有望年内突破500家门店规模。这也意味着其年内有望净增门店140家，将超过往年水平。
同时，遇见小面直营餐厅层面的经营利润率稳步增长，2024年为13.3%，上半年达15.1%。
规模扩张的前提，则是模式的可复制性。遇见小面的模式可复制来源于两个方面的创新。
一是多元化。根据招股书，遇见小面创建了适合全人群、全时段、全场景的多元化经营模式，提供广受消费者喜爱的多元化川渝菜品，也即拥有广泛受众与高消费频次，奠定全国化布局根基。
二是高效率。不同于传统面馆依赖“夫妻店”的松散模式，遇见小面打造了一套标准化、数智化的运营体系，统一管理所有餐厅、营运人员、菜品，既保证了品牌一致性，又提高了运营效率。
招股书中的多组数据，也可以验证这些判断。比如，从总商品交易额上看，上半年遇见小面总商品交易额达7.99亿元，其中一线及新一线城市、二线及以下城市总商品交易额分别同比增长21.57%、31.21%；香港特别行政区总商品交易额同比增长1050.57%，表明其在各个层级的市场均具备增长动能，下沉及出海市场表现均超预期。
弗若斯特沙利文的资料还显示，以2024年总商品交易额计，遇见小面是中国第一大川渝风味面馆经营者；在2024年中国前十大中式面馆经营者中，其2022-2024年的总商品交易额年复合增长率最高。在2022-2024年中国所有餐饮连锁企业中，其重庆小面、红碗豌杂面和金碗酸辣粉的线下销量排名第一。
可见遇见小面在川渝风味面馆赛道地位领先，而且在核心品类上牢牢占据优势，广受消费者认可。
国内市场扩容+海外市场拓展，打开成长天花板
除了自身优越的模式，遇见小面还面临着市场扩容、全球化等机遇，这让其站在双重风口上，扩张提速的底气愈发充足。
立足中国中式面馆市场来看，整体市场规模持续扩大，未来数年仍将保持双位数增长态势，其中川渝风味面馆细分市场的表现更为抢眼，未来在中国不同地域风味的中式面馆市场中年复合增长率最高。
据弗若斯特沙利文报告，预计到2029年，中国内地中式面馆市场的市场规模将达到4956亿元，2025-2029年的年复合增长率为11.0%，同期川渝风味面馆细分市场的年复合增长率为13.2%，较其他细分市场大幅领先。
同时，随着遇见小面整体盈利能力显著增强，在香港市场实现爆发式业绩增长，实现商业模式的有效验证，遇见小面的目光已投向更广阔的海外。
目前，遇见小面新加坡首店正在筹备中，预计第一家海外门店将于今年12月正式开业。
海外市场的潜力同样值得期待。以新加坡所在的东南亚市场来看，庞大华人基数、对川渝风味的天然亲近感，为遇见小面提供了良好的发展土壤。叠加其拥有多元化、标准化的运营体系，有望较充分地满足华人对家乡味的需求，并吸引本地消费者尝鲜，抢占更大的市场空间。
这也将为遇见小面的业绩增长提供“第二曲线”，使其持续打开成长天花板。
总的来说，透过遇见小面的最新招股书看到，其正处于快速扩张期，走出一条高增长、高盈利、高确定性的差异化路径。这背后是多重逻辑的交织，也决定了其未来成长壁垒高、成长空间大。
随着海内外门店扩张蓝图依次落地，其也将逐步实现中大型连锁餐饮品牌、全球餐饮品牌的跨越。遇见小面的故事，或许才刚刚开始，此次IPO亦颇值关注。
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